由于美国7月非农报告达94.3万人，失业率5.4％，平均时薪年率达4.0%，超乎市场预期，带动标普500指数上周创下新高纪录，收盘在4,436.52点，令华尔街喜出外望，经济似乎正呈现复甦之态。不过华尔街的分析师Julian Emanuel 和 Michael Chu却认为，指数突破4,500点的话，可能会迎来史诗级大轧空，而若跌破4,300点，则将迎来10%的修正。



随著投资人担忧疫情新一波传播可能带来的衝击，美股上周大涨的积极氛围可能正在消退。高盛警告，大陆经济恐因Delta病毒而受影响，这对油价毫无益处，亚洲股市经过“闪电崩盘”后，黄金价格大受打击，亚股也涨跌不一。

据《Marketwatch》报导，BTIG 分析师表示，所谓的“货币牆”由宽鬆货币政策与经济刺激所构成，大量资金推动了股市、原物料、房市，也带来通膨及违反直觉的债市走势，将实际收益率推至 1970 年代低点。

Julian Emanuel 和 Michael Chu的研究报告指出，“虽然这对股市而言，不完全算是个负面因素，但过低的实际收益率往往导致中期波动可能性提高”，而随著波动上升，涨势将在今年第三季停滞。

研究报告认为，迷因股剧烈的价格变动增加波动上升的可能性，其实在1999 年底科技股泡沫接近高峰时，也曾出现过类似情况，也是从负实际利率、创纪录的财政和货币宽鬆政策，与创纪录的保证金债务和更高的通膨趋势开始的，换而言之，股市波动性和股票上涨无法同时并存，因此需要更关注标普500指数的走势。

研究报告也指出，若标普500指数破4500点后，能开始带动史诗般的情绪上扬，将与1999年末的状况大不相同，很可能会在后续一至两週内进一步上涨5%以上，透过社交平台积极推动的迷因股是否会有更惊人的表现，让基金经理人更愿意拥抱这些标的，带来空头回补的压力，进一步导致大规模轧空。

而若涨势不足，跌破4300点的 50 天移动平均线支撑点，保持2021年股市的回调时刻，那市场可能走向回调修正10%的另外一条路。


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