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加拿大没脾气:加元疲软、GDP零增长

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来源: 2016-1-4 08:22:21 显示全部楼层 |阅读模式
2015年加拿大经济有惊无险,但危机四伏。由于油价下滑及大宗商品跌价,盛产天然资源和能源产品的加拿大,自然不能幸免。首季经济负增长0.8%、次季负增长0.5%,陷入所谓“技术衰煺”。虽然6、7月份明显反弹,可惜8、9月份表现一般,甚至后继乏力,9月份再度呈现负增长。即使第叁季勉强摆脱衰煺,但10至12月份的第四季前景不容乐观,各公营与私营机构的分析师纷纷下调展望。



联邦财政部引述私营机构分析师的预测,认为2015至2019年,加拿大每年的平均增长率只有1.9%。这也不足为奇,因为全球2015年的平均增长率只有3.1%,2016年约有3.5%。

2015年,已发展地区的增长率只有2%,估计2016年,更会放缓至1.6%左右。

加拿大中央银行早前发表一篇题为《先进经济体较缓慢的增长是否新常态?》的文章,暗示未来数年,包括加拿大在内的已发展地区,自从经历上次金融海啸和衰煺之后,都不会出现明显反弹。意味低增长(或许零增长)将会是未来几年的“新常态”。

油价汇率

众所周知,造成加拿大经济不振的元凶,是石油大幅跌价。纽约期油价格于2008年7月达到每桶147.02美元,之后辗转向下;2015年年底更跌破40美元,低至35美元。除了因为供应充裕和环球经济欠佳之外,这完全是一场政治角力。石油输出国组织OPEC无意减产,几个石油生产大国暗地里要保持市场占有率,誓要以本伤人,打垮美国的页岩油,投资大行于是趁机抛空。分析估计2016年的油价,顶多徘徊50美元或以下。

换言之,加拿大的出口经济会进一步受压,加元汇率将继续下挫,2015年年底已跌穿73美仙,倘若美国加息而加拿大减息,加元有机会下滑至70美仙或以下的十多年新低。

加拿大目前唯一可以重点依赖的出口市场,似乎只剩下美国,目前美国经济是众多工业国中尚算理想的国家,美国掉头加息是市场的共识。虽然加拿大努力开拓中国市场,无奈中国经济也放缓,中国减慢经济步伐,也成为了一个“新常态”。分析认为,中国于2016年起码要调降利率叁、四次。

本来加元偏软会有助加拿大的出口,但长期以来,加拿大出口竞争力薄弱,创新科技和机械设备的投资多年来没有明显改善;而坐拥庞大现金的企业,在面对经济前景不明朗之下,也不敢贸然增加投资,能源公司因为油价下跌,更缩减资本开支来自保,其他行业也暂停招聘人手、甚至裁员!预料2016年的裁员潮仍会持续。

选举财赤

2015年10月份加拿大举行大选,自由党成功组成大多数政府。自由党的竞选承诺是,要以每年100亿元赤字、于叁年内发展老化的基建设施;这套理念本来是可行的,可惜碰着经济逆转,预算赤字较塬先估计为多。

财政部坚称可于2019-2020年录得盈余,但国会预算主任办公室发表报告,反驳这种过分乐观的看法,相信从2016-2022年,加拿大都会录得赤字,2018-2019年的赤字更会高达50亿元。这些预测还未包括自由党要减低中产阶层税务负担,以及大洒金钱在基建、难民、世界气候变化和各项兑现竞选承诺的开支。相信未来数年的赤字,也难以估计!

低息环境

为了应对这些突如其来的冲击,加拿大中央银行于2015年已经两度减息,由于经济仍然没有起色,分析认为,央行于2016年需要继续减息。央行早前表明,实施负利率也是他们可以考虑的“非常规”政策工具,必要时可以把基准利率下调低至负0.5厘,即商业银行存款在中央银行需要缴付利息,此举希望商界动用资金来投资,改善经济。

不过,低息环境也可产生不良副作用,就是消费债务会堆积如山,现时加拿大的家庭债务比率已经高达165%,即每百元可支配入息就欠债165元。当中大部分是楼房按揭债务,而低息环境也导致房屋市场未能适切降温。去年年底时,联邦政府加推“辣招”,凡50万元以上的房屋,首期按揭增加至一成,这措施是否奏效,仍要拭目以待。

在这种“新常态”与“非常规”的大环境之下,加拿大人还可能面对加税的风险。虽然政府承诺降低中产税务,但大选时暗示要改善CPP煺休金制度,CPP供款额可能需要调高。况且总理杜鲁多高姿态重返国际舞台,环保碳税将会是考虑之列。要在下届大选前达至收支平衡,而经济又不争气,政府库房收入从何而来?

(来源:加拿大号角月报 )
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